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行业近况 本周（9 月23 日至9 月27 日）港口动力煤现货价环比上涨1 元/吨，报收867 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量173.53 万吨，环比上周增加8.76万吨，增幅8.76%。产地煤炭发运量维持平稳状态，主要是淡季来临，产地和港口观望情绪浓厚。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量134.94 万吨，环比上周减少42.60万吨，降幅23.99%；日均锚地船舶71 艘，环比上周减少34 艘，降幅32.52%。库存端，环渤海四港区库存2508.00 万吨，环比上周增加262.50万吨，增幅11.69%。 我们分析认为：本周相关演习导致渤海出海口封航，最终导致环渤海港口地区船舶数量大幅减少，港口调出量周环比大幅下降，最终导致港口库存攀升。但是港口和铁路部门介入煤炭市场，促上下游企业增加国内煤炭交易，从而使得煤炭淡季不淡。进入10 月中下旬后开始进入旺季，且考虑到上游来水逐步减少，最终将导致旺季动力煤价格上涨。预期旺季上涨至900-1000 元/吨区间。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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