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国联证券发布研究报告称，鉴于吉利汽车（00175）成长性优势明显和车型产品周期优势领先，给予“买入”评级。受益于新车周期良好，吉利汽车有望迎来销量和份额的双提升。该行预计公司2024-2026年总销量（含极氪、领克）为214.3/278.2/328.0万辆，营业收入分别为2390.3/3255.2/3956.9亿元，归母净利润分别为164.1/127.4/164.7亿元，对应EPS分别为1.63/1.26/1.64元/股，3年CAGR为45.8%。
国联证券主要观点如下：
银河E5、星愿上市，扩大银河品牌覆盖市场
2024年8月和10月银河E5和星愿上市，分别定位A级SUV和A0级轿车市场，定价分别为10.98-14.58万元和6.98-9.88万元，拓宽品牌价格带。银河E5凭借产品力优势，上市首月实现销量12230辆。星愿从产品力来看同样具备爆款潜质，有望对标细分市场销冠。该行预计2024年底将推出星舰7，定位B级SUV混动市场，进一步补齐车型矩阵，推动品牌销量增长。银河预计2024/2025年销量有望达到29.6/76.0万辆，分别增长254.3%/156.9%。
极氪7X、极氪MIX相继上市，车型矩阵加速展开
2023年起极氪品牌新车发布节奏加速，先后发布了极氪009/极氪X/极氪007，销量由2022年的7.2万辆增长至2023年的11.9万辆，同比增长65.0%。2024年极氪预计发布极氪7X和极氪MIX，分别定位B级SUV和B级MPV，极氪7X定价为22.99-26.99万元，相较同级竞品ModelY、比亚迪唐等具备竞争优势。2025年新车有猎装、C\D级SUV，数量仍然较多，能源形式或将拓展至插混市场。极氪预计2024/2025年销量有望达到21.7/44.5万辆，分别增长82.8%/105.1%。
领克新能源转型步入正轨，纯电车型有望拓宽市场
2023年领克品牌推出旗下首发的原生新能源架构CMA-Evo平台，新能源转型正式步入正轨。2023年、2024年基于CMA-Evo平台分别发布了领克08和领克07，助力领克新能源销量提升。2024年1-8月领克新能源销量为9.6万辆，同比增长449.6%，占比达56.7%。2024年9月领克Z10上市，定位C级纯电轿车，为领克品牌在纯电市场的首发车型；10月领克Z20在欧洲首发，定位A级纯电SUV，有望成为吉利汽车打开全球市场的重点车型。领克新能源预计2024/2025年销量有望达到16.7/28.7万辆，分别增长158.6%/72.2%。
