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国证国际:维持中广核矿业“买入”评级 目标价2.25港元

房产 2024-11-19 浏览(21) 评论(0)
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国证国际:维持中广核矿业“买入”评级 目标价2.25港元

  国证国际发布研究报告称,维持中广核矿业(01164)“买入”评级,预估2024-2026公司归母净利润分别为4.2亿/8.5亿/10亿港元,EPS为0.055/0.112/0.137港元,目标价2.25港元。第三季度公司旗下参股公司共生产692.6吨铀,计划完成率97.2%,符合预期。该行预计全球重新重视核电的背景下,中美两国分别在核电站以及小型核反应堆上发力,会促进上游天然铀矿需求,利好公司业绩。

  国证国际主要观点如下:

  第三季度天然铀产量计划达成率97.2%

  2024第三季度公司天然铀产量共692.6吨铀,计划完成率97.2%,其中谢公司的谢矿生产95吨铀,计划完成率99.4%,伊矿生产133.9吨铀,计划完成率101.6%;奥公司的中矿生产431.6吨铀,计划完成率94.9%,伊矿生产32.2吨铀,计划完成率105.3%。公司的海外铀矿生产稳健,预计全年产量可按生产计划完成。在贸易业务板块,截止2024年9月30日,公司共持有天然铀235万磅U3O8,加权平均成本为78.77美元/磅U3O8;未交付订单的天然铀量为1158万磅U3O8,加权平均成本为75.64美元/磅U3O8。

  第三季度新签订单环比增加,采购与销售差价上升

  第三季度公司新签采购订单1179吨铀,同比减少47.1%,环比增加14.9%;实现签约价格78.94美元/磅,同比增加25.9%,环比减少10.4%;新签销售订单1288吨铀,同比减少43.2%,环比增加44.9%;实现销售价格81.98美元/磅,同比增加29.5%,环比减少1.0%。在第三季度,随着采购端价格快速下降,而销售端价格保持基本稳定,采购与销售价差扩大,公司贸易业务毛利空间上升。同时,与去年同期相比,由于铀矿价格上升,对于新增订单签约压力有所增大,但毛利空间变大,抵消了量下降的影响。

  风险提示:机组发电量不及预期;机组大修时间超预期;电价低于预期;核电站建设进度不及预期;核燃料价格超预期;核电行业政策收紧。

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