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申万宏源傅静涛:过去三年看分红,未来三年看回购注销

体育 2024-12-17 浏览(10) 评论(0)
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专题:深化改革、与时偕行——申万宏源2025资本市场投资年会

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  在12月17日举行的“深化改革、与时偕行”申万宏源2025投资年会上,申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛(金麒麟分析师)表示,9月24日后市场反弹以来,A股交易博弈剧烈程度已是牛市级别,但如果牛市预期难以一蹴而就,短期已处于低性价比区域。

申万宏源傅静涛:过去三年看分红,未来三年看回购注销

  傅静涛认为,市场当前仍是牛市“起手式”,分为两波行情。具体而言,24年底是第一波行情,以9月24日国新办发布会政策拐点,风险偏好提升为起点;以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点,25年开年可能只是震荡市。第二波行情最晚25年下半年启动,反映26年A股盈利能力拐头向上可见度提升,这可能是真正的大级别上涨行情的起点。25年中前后,市场可能震荡加剧,财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整,交易性资金集中减仓放大波动,后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件,可能是中美谈判中,能够交换到破局点,人民币汇率升值,牛市级别乐观预期发酵。

  在傅静涛看来,牛市离不开产业趋势的挖掘,2025年主动管理行业有望迎来否极泰来。同时,并购重组鼓励政策持续催化,建议投资者关注三类机会:1、上市未果的科创企业,借同一实控人的上市平台变相上市。2、央企资产注入,地方政府利用上市平台盘活资产。3、基于产业趋势拐点的并购,传媒、计算机,医药生物,先进制造,25年有望迎来一二级市场联动拐点的方向。市值管理指引落地,相较于现金分红,回购注销市值管理效果更直接,有望成为主流趋势。过去三年看分红,未来三年看回购注销。

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